市值超过一万亿元的宁德时代很可能会成为下一个茅台
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“摩根士丹利将宁德时代评级下调至‘低配’,目标价251元。”

5月31日股市开盘前一小时,一条快讯成为投资者热议的焦点。“好家伙,目标价低于市场价40%。”

市值破万亿 宁德时代将是下一个“茅台”?

然而,宁德时代今日开盘价并未受到丝毫影响。并且,在盘中股价持续走高,并且总市值突破万亿大关,成为创业板中市值最高的企业。此外,宁德时代还是汽车产业中,市值最高的企业。

对于摩根士丹利的评级意见,为何市场却有了相反的反应?万亿市值后的宁德时代,是否已经到顶点?

稀缺标的还是泡沫?

宁德时代初入资本市场就自带光芒。

虽然宁德时代在2011年才成立,但仅仅4年时间后,宁德时代在2015年就已经成为中国动力电池出货量第二大的企业。到2016年,其出货量仅次松下和比亚迪之后,已经成为全球第三。2017年顺利超过前两者,成为全球动力电池出货量最大的企业。

2018年,宁德时代上市时,股价为25.14元/股,市值近500亿元。如今,宁德时代股价为434.10元(今日收盘价),市值1.01万亿,3年时间市值翻了20倍。

“高强度的研发,庞大的规模效应,引领全球新能源动力电池市场,加之国内造车势力崛起,继续看好宁德时代。”对于迈入万亿市值的宁德时代,有投资者这样评价。

今年3月份,SNE Research发布的全球一季度动力电池装机量数据中,宁德时代以15.1GWh的装机量位居第一,全球市占率为31.46%。显然,宁德时代已经占据全球三分之一的市场份额。

此外,宁德时代的实力傲居全球。数据显示,今年一季度出货量位居第二的LG新能源,装机量为9.8GWh,位居第三名的松下装机量为8GWh。显然,这两者的装机量远低于宁德时代。

在中国动力电池产业中,宁德时代依然寡头。

目前,除宁德时代外,中国动力电池装机量第二名为比亚迪,今年一季度装机量为3.2GWh,第三名中航锂电装机量为1.48GWh。这两家企业的装机量与宁德时代的差距更大。

市值破万亿 宁德时代将是下一个“茅台”?

显然,不管是在中国动力电池领域还是放眼全球市场,宁德时代均是实实在在的寡头企业。这样的业绩,也是支撑宁德时代股价一路走高的原因。

但是,正如摩根士丹利“唱衰”宁德时代一样,也有不少投资者认为宁德时代市值“泡沫太大”。

“丰田市值还不足15000亿人民币,本田还不足5000亿,宁德3000亿以上均为泡沫。”对于宁德时代市值泡沫的判断,有投资者给出了理由。

目前,作为全球最大汽车企业的丰田,其市值为2320.36亿美元(约1.48万亿元),年销新车近千万辆(2020年952.8万辆)。而去年全年,中国新能源汽车产销量分别为136.6万辆和136.7万辆。显然,看空宁德时代的投资者认为,尽管宁德时代全球装机量第一,但新能源汽车的总量仍较少。

起点还是终点?

不管是看好者还是看空者,在万亿市值的宁德时代身上,投资者都能找出支撑自己观点的地方。

看空者认为,除了新能源汽车总销量仍较少外,特斯拉、大众这些“大户”并没有完全依赖宁德时代。

特斯拉除采购宁德时代的电池外,日本的松下也是其动力电池主要供应商。除采购外,特斯拉一直在筹划自建动力电池工厂。今年年初,特斯拉收购了电池技术公司Maxwell和电池制造设备公司Hibar。据媒体报道,特斯拉已经启动“Roadrunner”动力电池自产计划。

此外,大众在中国已经控股国轩高科动力电池企业。去年,国轩高科表示,计划到2020年产能规模提升至28GWh,到2023年达到80GWh,2025年达到100GWh。国轩高科的快速发展,将有望成为大众电动车业务的重要供应商。

除合资品牌外,中国汽车品牌里,长城汽车、吉利等均已投资扶持自有动力电池企业。动力电池作为新能源汽车核心零部件,自供成为多数企业的共识。

基于特斯拉、长城汽车等自研自建动力电池供应链的趋势,不少看空者认为宁德时代一家独大的局面终将结束。

但是,乐观者对宁德时代的信心,同样来自未来。

今年年初,在富士康、百度、小米、滴滴等一众企业的带动下,中国新能源汽车市场迎来新一波跨界造车热。此外,今年年初大众、福特等合资品牌也加快推出电动汽车。作为中国最大的动力电池企业,汹涌而来的新造车者将再次助推宁德时代的销量。

市值破万亿 宁德时代将是下一个“茅台”?

统计显示,宁德时代在宁德基地、江苏溧阳、四川宜宾、广东肇庆、青海西宁、德国图林根建有生产基地。按照规划,到2025年将达到自有产能389.5GWh,到2030年将达到494.5GWh。此外,宁德时代还与上汽、广汽、东风、一汽和吉利等建立合资动力电池生产基地,合资产能达到97.3GWh。

据EV Volumes预测,到2025年全球动力电池需求量有望超过1000GWh,而宁德时代规划到2025年的产能将接近500GWh,占全球动力电池需求量的一半。宁德时代做好了持续霸占全球动力电池企业第一的准备。

目前,A股市场市值最高的是茅台,作为白酒第一股,总市值已经达到2.79万亿。宁德时代作为全球出货量最大的动力电池企业,未来能否成为动力电池产业里的“茅台”?

不管是看好者还是看空者,投资者的理由似乎都十分充分,这也是考验一个人眼光的地方。市值过万亿的宁德时代,未来是否还有下一个万亿,只有时间能回答这个问题。

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钱纪韫
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